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    小貸大業

    靜安和信小貸關于上市公司質押股票的司法處置經驗分享
    2021-04-06

        編者按:上市公司質押股票貸款業務風險較低,但一旦逾期后司法處置比較復雜和繁瑣,許多小貸公司對該類業務望而生畏。此次靜安和信小貸將自身所遇案例的處置流程及注意事項做了詳細梳理,毫無保留分享給同行,供大家參考借鑒,特此致謝!
        已質押的上市公司股票,在法院執行階段如何處置?有哪些注意事項?靜安和信小貸公司近期向法院申請處置了借款人質押的某上市公司原始股。該股票賬戶中存在限售股、流通股及紅利,處置有一定的復雜性,靜安和信小貸公司將詳細分享該案司法處置流程及注意事項,以期對業內其他債權人處置此類股票時有所助益。
        一、案件背景
        借款人王某,于2020年向靜安和信小貸公司借款200萬元,用其個人所持有的某銀行原始股提供質押擔保,該原始股在銀行上市后逐步解禁,案件進入執行階段后,該原始股有1/3已解禁,為可流通股,2/3仍為限售股,并有部分紅利。
        需要說明的是:由于本案執行法院為上海市某區級法院,非上海金融法院,因此,執行過程中,無法按照《上海金融法院關于執行程序中處置上市公司股票的規定》,以及利用證券交易所提供的大宗股票司法協助執行平臺,而只能按照區級法院在二級市場強制賣出及網絡司法拍賣等變價措施。此外,無質押股票、場內質押股票與已質押股票、場外質押股票處置有所不同,A股上市公司股票與“新三板”股票處置也有所不同,本案情探討的僅為場外質押A股上市公司股票司法(非金融法院)處置流程。
        二、處置流程
        1、質押股票賬戶凍結
       (1)查詢確認賬戶信息
        執行法院在處置股票之前,需先查明擬處置股票的權屬、數量、性質、來源、限制信息、權利負擔等內容。
        為方便法官辦理案件,質權人可在處置前自行前往中國證券登記結算公司(本案為中證登上海分公司,以下簡稱“中證登”)查詢并調取《投資者記名證券質押登記情況表》,并根據登記情況表中的信息制作財產線索表呈交法院,內容可包括:上市公司全稱、簡稱、股票代碼、股數、證券交易所、證券賬號、托管券商、資金賬號、開戶證券營業部地址(以便于法官到實地辦理手續)、市值(注明市值以便于法官判斷會不會構成超標的查封),上述信息盡可能詳細完整、表述準確,以便于法官制作文書。
        在調查清楚質押股票的詳細信息后,法院向中證登發出《執行裁定書》及《協助執行通知書》,要求中證登協助凍結質押股票。
        2、確定質押股票處置方案
        根據質押股票“可流通”、“不可流通(限售)”的性質確定對應的處置方案,對無限售的流通股票采取在二級市場強制賣出措施,對限售股 采取網絡司法拍賣措施。
       (1)強制賣出質押流通股
        對于已凍結的流通股,法院對開戶證券營業部發出執行裁定及協執通知,要求其在限定的時間內完成股票拋售,但是,司法拋售的前提是該股票應處于未質押的狀態,中證登因系統設置的原因,無法對已質押的股票進行司法拋售。在此情形下,法院需要先向中證登發出協執通知,要求先行解除對流通股的質押登記。
        具體步驟如下:
        第一步:解除對流通股的質押登記(中證登)
        法院向中證登記發出協助執行通知,要求中證登解除對被執行人名下證券賬戶的質押登記。
        第二步:修改股票狀態并凍結出質人的資金賬戶(開戶證券營業部)
        解除質押登記后,需同步向開戶證券營業部發出協助執行通知,將股票的凍結狀態改為“不限制賣出”,使股票處于可售凍結狀態,同時,凍結出質人的證券關聯資金賬戶,以便于強制拋售后控制回流資金。
        第三步:強制拋售(開戶證券營業部)
        法院向開戶證券營業部發出協助執行通知,要求拋售出質人證券賬戶內的可售流通股,并將拋售后所得的錢款連同其資金賬戶內的原有資金劃付至法院。
        開戶證券公司拋售完畢后,將扣除相應個稅的款項劃付至法院賬戶。
        對于流通股,也可以采取司法網絡拍賣的方式進行處置,但是司法拋售相較而言不失為一種更便捷的處置方式。
       (2)網絡拍賣質押限售股
        本案質押限售股通過網絡司法拍賣方式進行處置,分為評估定價、拍賣、過戶三個階段。
        質押限售股的司法拍賣流程與抵押房產的拍賣流程基本相同,先由評估公司對限售股進行評估,評估公司會綜合考慮當前股票價格及每一筆限售股距離解禁時限的長短進行評估,評估完成公告后,即可委托淘寶網或者京東網進行網絡司法拍賣,限售股起拍價一般為評估價的7折,拍賣成交后,即可辦理后續過戶等手續。關于拍賣及流拍后抵債的規定參照 《最高人民法院關于人民法院民事執行中拍賣、變賣財產的規定》。
        一般認為,司法拍賣是對限售股等一定期限內無法流通的股票采取的執行手段。但實踐操作中,司法拍賣因其流程清晰、價格優惠等優勢,對于流通股的處理也是一種較為有效的手段。
       (3)質押股票賬戶內的紅利處置
        質押股票賬戶內的紅利在上述流通股及限售股悉數處理完畢后,一并劃入至股票資金賬戶內,資金賬戶解禁后再統一劃付至法院執行案款賬戶。紅利可提前單獨提取用于抵償債務,亦可留待股票處置完畢后,一并劃付至法院賬戶。
       (上述處置流程見下圖)

        三、總結
        上市公司質押股票司法變現處置由于涉及不同的變價方式及多個參與主體,需要法院、申請人、證券交易機構等通力合作,法院在執行過程中需多次出具執行文書,且文書需同時滿足司法機關和證券部門對此類業務的規范性要求,同時,由于沒有實現通過網絡系統委托轉接文書,法官均需親自到現場實地辦理手續,實踐操作中存在很大的不便。綜合而言,上市公司股票質押違約處置各條路徑各有利弊,需結合個案股票質押方式、擬處置股票數量、股票限售狀態、出質人配合情況等因素綜合考量,選擇最有利的處置路徑。


    (通訊員 弓沙沙)
     

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